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    大變革的汽車行業:淘汰賽加速|年度經濟觀察

    2021-01-04 10:12 | 作者: 王玄璇,周春林,鄧攀

    在這場汽車產業變革里,頭部造車新勢力攪動行業,要想贏得更大空間,他們要面對的是更殘酷的競爭和更大的挑戰。

    文|《中國企業家》王玄璇

    編輯|周春林

    頭圖攝影|鄧攀

    如果要評選一個2020年度最具話題性的行業,大概非新能源汽車莫屬。

    “老虎證券里討論最多的關鍵詞就是新能源汽車,其中討論最多的是蔚來、小鵬和理想。”老虎證券執行董事李彥毅近日參加一個論壇時表示。似乎從投資人到散戶,都在發出“靈魂拷問”:為什么沒有抄底蔚來?

    2019年蔚來股價曾一度跌至1.19美元,2020年以來最高漲至近50倍,市值超過寶馬等車企,在全球車企中排名第四。小鵬、理想上市時,額度被很多投資人瘋搶,上市后股價整體也呈上升趨勢。

    2019年一度融資受阻、徘徊在死亡邊緣的三家造車新勢力,2020年受到如此追捧,背后是市場對電動車的看好。人們期盼這不僅是一場能源革命,更是從功能機到智能機手機般的跨越。幾家頭部新勢力也在用更好的銷量及毛利率水平,證明自己。

    但另一方面,這些玩家們還不到松口氣的時候。要在行業里贏得更大空間,他們要面對的是更殘酷的競爭和更大的挑戰。

    新造車強勢崛起

    李斌兌現了年初的承諾。

    2020年3月18日,蔚來發布2019年第四季度和全年業績報告,財報顯示2019年凈虧損達114.13億元。雖然凈虧損較上年大幅收窄,交付量和年營收同比大幅上漲,但市場并不滿意。財報發布當天,蔚來股價下跌16.21%至2.43美元。

    蔚來創始人、董事長、CEO李斌在之后的電話會議中表示,有信心實現第二季度毛利率轉正,年底毛利率達到2位數的目標。

    一切都在朝這個方向發展。二季度,蔚來毛利率轉正,三季度毛利率提升至12.9%;小鵬汽車也在這一季度實現毛利率轉正,達到4.6%;理想汽車則進一步提升了毛利率,該季度達到19.8%,幾乎達到汽車行業的平均值。

    毛利率的提升也和交付量上漲帶來的規模效應有關。三季度蔚來交付了1.22萬輛汽車,連續兩個季度交付量破萬輛。小鵬汽車本季度交付8578輛,新車型P7成為銷量支柱。理想汽車僅憑一款車型,就實現8660輛的交付量。

    三家造車新勢力從一年前的“死亡邊緣”,回到了安全區。

    2019年春夏之際,接連有幾輛蔚來ES8自燃,6月,李斌啟動了造車新勢力史上第一次召回計劃。9月,蔚來因為融資的進展問題,臨時取消了二季報的電話會議,雖然第二天補上,但資金問題被輿論進一步放大。眼看就要談好的融資一個個告吹,蔚來賬上的錢越來越少。直到2020年年初,蔚來與合肥市政府簽署了蔚來中國總部落戶合肥的框架協議。4月,幾家合肥戰略投資者向蔚來中國投資70億,蔚來才終于走出困境。

    小鵬汽車在2019年夏天遭遇成立以來最大的一次風波:老款G3車主的車還未交付,性能更優、價格卻相差無幾的新款G3便已推出,車主憤怒地拉起“老用戶不如狗”等條幅。此外,受蔚來股價下降的影響,當時小鵬汽車因估值高于蔚來市值,融資進展不順。直到2019年11月才宣布完成C輪4億美元融資,戰略投資者小米集團雪中送炭。而據報道,此輪融資中很大一部分是何小鵬自掏腰包拿出來的。

    理想汽車2019年上半年也在進行C輪融資,但進展并不順利。李想只能找到美團創始人、CEO王興,王興對理想汽車很有興趣,最終理想汽車在2019年8月完成5.3億美元C輪融資,其中王興個人投資2.85億美元。此后,王興和美團連續下注。

    除了財務情況轉好、銷量持續上漲,造車新勢力2020年更受矚目的是它們的股價。特斯拉股價2020年以來上漲7倍,蔚來股價從2019年的最低點最高漲到50倍,理想和小鵬2020年上市時股價就已經不低,還呈上漲趨勢。

    對于股價暴漲背后的邏輯,經緯中國創始管理合伙人張穎寫道:“當市場認可了汽車電動化和智能化的預期后,這個故事就變得非常值錢,市場開始按‘車企的營收+科技股的利潤率’來估值。”現在,估值的標準已經發生改變,“低利率直接推高了估值,而疫情又令高估值集中在特定領域(比如科技和醫療),一切符合條件的資產都在瘋狂提高價格。”

    智能化變革

    對于幾家造車新勢力來說,要想找到更多未來的籌碼,智能化方向的持續投入必不可少。

    李斌在2020年蔚來三季報電話會議上表示,蔚來正在加速第二代技術平臺NT2.0的開發,NT2.0的核心是行業領先的量產自動駕駛系統。

    理想汽車2020年9月與英偉達達成戰略合作,宣布將在2022年推出的產品上使用NVIDIA Orin系統級芯片,可實現每秒200TOPS運算性能。財報顯示,基于該芯片的全新輔助駕駛系統已經開始測試。另外,2021年上半年,理想將把自動駕駛團隊規模擴大3倍。

    小鵬在2020年11月廣州車展上公布了下一代自動駕駛架構,并宣布2021年在量產車上搭載激光雷達。

    為籌集更多包括研發費用在內的資金,三家造車新勢力近日都在進行增發。2020年12月以來,理想計劃增發4700萬股美國存托股票(ADS),凈籌資額約16.020億美元。小鵬宣布增發4800萬ADS,擬募資21.6億美元。蔚來宣布增發6000萬股ADS。

    在造車新勢力的帶動下,傳統汽車也在向智能化方向轉型,汽車行業正在掀起一場革命。

    “電動車對比傳統燃油車,不僅僅是能源革命那么簡單,更像是蘋果對比諾基亞、智能手機對比功能機,是一個顛覆性的機會。”張穎的這一看法,也是很多投資人、行業人士的共識,即汽車將成為智能終端。

    這也是為什么2020年以來智能汽車產業鏈吸引了眾多巨頭,華為也在2020年10月發布了智能汽車解決方案。華為輪值董事長徐直軍認為,在傳統汽車走向完全自動駕駛、電動汽車以后,傳統部件的構成只會占30%~40%,而剩余的60%~70%是與電子、計算、通信、軟件相關,因此華為可以將技術積累應用在汽車領域。

    淘汰加速

    頭部造車新勢力攪動行業的同時,行業的淘汰賽正在加速。

    一個重要的背景是,疫情讓全球車市雪上加霜,GlobalData預測可能要到2023年才能實現全面復蘇。中國車市已經基本復蘇,據中國汽車工業協會預計,2020年中國國內汽車市場銷量或將達到2500萬輛,與2019年基本保持不變。

    一些新造車玩家最終沒能跨過生死線。博郡汽車、賽麟汽車、長江汽車接連宣布因資金困難暫停運營,拜騰汽車在燒光84億元后,試圖換殼“盛騰汽車”,重新啟程。

    傳統車企也在繪制通往未來的地圖,采取抱團取暖的方式,共渡難關。

    2020年2月,吉利汽車發出公告,稱在與沃爾沃汽車探討業務深度重組,以期成為一家強大的全球汽車集團,合并后業務于香港及斯德哥爾摩上市。

    十年前吉利收購沃爾沃后,為激發沃爾沃的創新性,吉利一直采取“放虎歸山”策略,給了沃爾沃更多獨立性。其結果是,2019年,沃爾沃全球銷量比2010年時翻了一番,中國銷量增長到原來的5倍。但隨著汽車行業競爭加劇,近兩三年來,沃爾沃銷量穩步增長的同時,營業利潤卻沒有相應的增長。同時,吉利雖在2017~2019年連續3年成為銷量第一的自主品牌,但近兩年其營收和凈利潤皆有所下滑。

    李書福接受采訪時表示,重組后,雙方可增強協同效應,降低關聯交易和同業競爭風險,讓吉利心無旁騖地推進產業生態鏈建設,同時也有利于吉利汽車走向全球。

    2020年6月,大眾汽車與福特汽車正式簽署戰略聯盟協議,雙方將在中型皮卡、商用車和電動車領域展開合作。這是2019年1月雙方宣布建立聯盟之后的戰略落地。這兩個年營收加在一起達4387億美元(2019年)的巨頭選擇攜手對抗風險。

    7月,菲亞特-克萊斯勒(FCA)與標志雪鐵龍集團(PSA)宣布,雙方合并后的企業將命名為“STELLANTIS”,寓意“用繁星照亮”,繼2019年12月宣布合并后邁出重要一步。

    在行業變革的大潮下,也有看似荒誕的故事正在上演。其中,恒大汽車從恒馳1至恒馳6的“蓋樓式”發布,被總結成“汽車投資+土地+上市融資”的造車模式。11月25日,據《第一財經》報道,國家發改委最近下發了一則《關于開展新能源汽車整車生產及項目情況調查的通知》,“點名”要求各地詳細報告恒大、寶能等企業投資和擬投資的汽車整車及零部件項目,包括土地占用、建設內容、項目進展、完成投資等。

    在這場汽車產業變革里,造車新勢力讓人們看到了中國速度,傳統巨頭也在轉型求變。因投資理想進入汽車圈、成為“汽車行業評論員”的王興2020年6月發了一條飯否:平心而論,在傳統燃油車時代,中國企業沒有理由贏;但是,在正在到來的智能電動車時代,中國企業沒有理由輸。

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    值班編輯:馬吉英  審校:高歡歡  制作:崔允琰

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